海通国际：商业贸易行业跟踪报告：顺周期中，我们怎么看零售板块当前的投资机会

投资要点：【核心观点】7.24政治局会议积极定调，7.31国务院办公厅转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》，释放明确稳增长信号，拉动顺周期板块整体行情。当前位置，结合基本面和估值，我们建议：坚定看好百货和美护龙头，批发市场和超市继续关注国企改革和业务创新双主线；珠宝&跨境板块前期涨幅居前，优选品牌力强&中期成长性好的龙头。（1）百货顺周期属性强，龙头有望受益。近期各地出行客流显著提升，百货作为顺周期行业，客流与同店对业绩有较强传导；其中，在核心商圈拥有网点的百货龙头有望受益，重点关注重庆百货、王府井、百联股份，关注合肥百货、银座股份。我们2022年底开始看好重庆百货：①公司是重庆网点数和经营规模最大、竞争力最强的综合商业企业，充分享受区域复苏红利，资产价值高；②集团、公司层面均已实施股权激励，正在推进整体上市，有望进一步激发机制活力；③马上消费金融打造科技平台，为公司贡献充沛投资收益且有重估空间。公司年初至今涨55%，对比上证指数年初至今同期上涨6.19%，1H23业绩已印证逻辑，预期2023-25年仍将延续稳健快速的盈利成长。（2）美护底部向上，龙头推新再拓成长。顺周期类的