群益证券：兆易创新（603986）-Nor Flash行业供需2024年有望改善，龙头公司将受益

兆易创新(603986)结论与建议：在经历了一年多的行业景气持续下行后，近期伴随下游手机、PC需求的回温，NorFlash行业终于将迎来景气翻转的机会，4Q23产品合约价格一改持续下跌的颓势，由跌转升。预计2024年行业供需关系将进一步改善，2Q24起行业景气将进一步提升，龙头企业有望有望受益。兆易创新作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2025年PE28倍，目前行业景气谷底回升，给与“买进”评级。行业主动去库存接近尾声，景气谷底缓慢回升。自2H22以来，受手机、PC等消费电子需求疲弱影响，NorFlash行业景气持续回落。在经历了一年多的行业景气持续下行后，近期伴随下游手机、PC需求的回温，NorFlash行业终于将迎来景气翻转的机会，4Q23产品合约价格止跌回升，预计2024年服务器、AI需求将进一步带动行业供需关系的改善，2Q24起行业景气将进一步提升，龙头企业有望有望受益。3Q23业绩承压，4Q23有望环比改善：2023年前三季公司实现营收43.9亿元,YOY下降35.1%;实现净