信达证券：非银金融行业周报：中美缓和或成为下阶段市场核心

核心观点：10]月社融在政府债多增1.28万亿带动下，新增1.85万亿，同比多增9108亿。但企业中长期贷款同比少增795亿，居民短贷同比多减541亿元说明企业盈利和居民消费信心仍然不强。M1增速继续下行0.2pct至1.9%，经济活跃度仍然不高。从10月经济数据来看，工业增加值同比4.6%，季调环比0.39%，均高于可比前值4.5%和0.36%，但1-10月固定资产投资增速同比增长2.9%，较1-9月3.1%进一步放缓，呈现供给强、需求弱的局面。在10月出口数据大幅低于预期的情况下，作为世界最大两个经济体，中美关系的改善或成为破局的核心。我们认为，从中美元首会晤，到商务部长会谈，成果丰富，中美关系的缓和有望改善商贸表现，从而减少供给的压力，带动国内企业的盈利和居民消费，进而带动经济增长新动能，此为证券行业β。同时基本面ROE有望随杠杆提升改善，此为板块α。从券商DMA业务受限、鼓励发展投行、跟投、做市业务，到《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则》发布，在金融高质量发展服务实体经济、科技制造升级背景下，由投行带动的企业全生命周期服务或将成为券商新一轮盈利增长点。近期保险板