国信证券：台华新材（603055）-第三季度净利润同比增长149%，环比改善延续

台华新材(603055)核心观点第三季度收入增长37%，净利润增长149%，延续环比改善。公司是锦纶一体化龙头制造商。Q3收入同比增长37%至13.2亿元，环比Q2增长8%，归母净利润同比+149%至1.44亿元，扣非净利润同比+230%至1.25亿，环比Q2增长32%，Q3的收入及扣非净利均超过2021年同期水平。预计扣非净利的同比增加主要来自常规业务盈利修复，新材料业务预计订单维持较饱满状态，受益于切片成本下降。Q3毛利率22.8%，同比/环比增加2.8/1.1百分点，在价格水平小幅回升、库存优化带动下，毛利率小幅改善；良好的费用管控下，第三季度期间费用同比基本持平，收入增长带动费用率明显下降。Q3归母净利率和扣非净利率分别为10.9%和9.6%。第三季度存货周转小幅加快，积极扩产新材料，维持较高的资本开支。第三季度公司存货周转天数172天，同比减少6天，存货金额同比增长15%，慢于收入增速。随着存货水平优化，预计将对毛利率产生较积极贡献。第三季度公司资本开支5.0亿元，1-9月累计12.9亿，资本开支主要投入锦纶66和再生新材料产能扩张的建设，目前锦纶66项目已经进入试生产状态，