东吴证券：健盛集团（603558）-2024年一季报点评：棉袜订单延续修复趋势，无缝盈利显著改善

健盛集团(603558) 投资要点 公司公布2024年一季报：24Q1营收5.5亿元/yoy+10.4%，归母净利润0.8亿元/yoy+112%，收入增长主要来自棉袜业务订单量延续恢复趋势，利润端增长超过收入端主要源于整体产能利用率回升+降本增效措施促进毛利率和净利率提升。 24Q1棉袜业务保持增长，无缝业务短期仍承压。1）棉袜业务：我们预计24Q1延续23H2增长趋势（23H2棉袜收入同比双位数增长），同时在降本增效+产能利用率同比改善带动下毛利率同比约+3.3pct至30%；分量价看，24Q1棉袜单价持平略降，收入增长主要来源于各品牌订单量的恢复；2）无缝业务：我们预计延续23H2下滑趋势，主因客户订单节奏与去年同期出现偏差，UNIQLO出货量由7000+万件降至2000+万件，预计Q2订单有望环比改善；无缝业务毛利率在人工成本优化的降本增效措施下同比改善11pct至27%。 24Q1毛利率提升、费用率下降，归母净利润率显著提升。1）毛利率：24Q1同比+7.0pct至29.3%，来自降本增效措施下棉袜+无缝业务毛利率均有改善；2）费用率：24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同