安信证券：浙江自然（605080）-短期经营有所承压，静待Q4需求回升

浙江自然(605080)事件：浙江自然发布2023年第三季度报告。23Q1-3公司实现营业收入6.71亿元，同比下降16.43%;归母净利润1.34亿元，同比下降32.92%;扣非后归母净利润1.33亿元，同比下降34.81%。其中23Q3公司实现营业收入1.41亿元，同比下降15.80%;归母净利润0.13亿元，同比下降47.29%;扣非后归母净利润0.18亿元，同比下降53.96%。需求平淡下游去库Q3营收短期承压，Q4需求有望回升23Q3公司实现营业收入1.41亿元，同比下降15.80%，收入承压主要系下游客户仍处于去库阶段。1)伴随海外下游充气床垫客户去库存渐进尾声，23Q4乃至明年海外需求有望逐步回暖，我们预计公司Q4订单开始修复。2)水上用品方面，公司持续开拓新客户，研发新品，我们预计有望于2024年开始放量。3)保温硬箱类方面，公司柬埔寨新产能23年3月份正式批量出货，产能持续爬坡，公司预计能够在Q4或明年实现较大销售提升。此外，23年10月17日国家发改委等部门印发《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案（2023—2025年）》中提到“到2025年推动户外运动产业总规