国金证券：中宠股份（002891）-2Q外销恢复超预期，双轮驱动成长可期

中宠股份(002891)业绩简评8月3日公司发布半年报，1H23实现营收17.15亿元，同比+7.9%；实现归母净利润0.96亿元，同比+40.71%；其中2Q23实现营收10.09亿元，同比+26.68%；实现归母净利润0.81亿元，同比+79.11%,2Q实际业绩落在之前业绩预告平均数之上，略超预期。经营分析外销2Q补库带动订单修复较优，主粮带动内销延续靓丽增长。1）分品类，1H22宠物零食/罐头/主粮营收分别为10.9/3.1/2.3亿元，同比-1.5%/+20.6%/+58.6%，主粮延续靓丽成长。2）分地域，海外/国内营收11.5/5亿元，同比+1.1%/+30.2%。①4月起公司外销订单环比稳步转暖，预计2Q外销收入端现拐点，恢复至20%+增长，美国子公司Jerky/新西兰PFNZ表现较优，营收同比+19%/+55.5%;②内销：分品牌来看，顽皮预计保持30%增长，加速发力高毛利高鲜肉主粮提振价格带；Zeal高端形象稀缺性凸显，0号主食罐在零食罐1Q去库存结束、进入山姆高端零售渠道；领先Toptrees1H23营收5403万元（同比+139%）。成本压力趋缓、自主品牌大单品