太平洋证券：唐人神（002567）-中报点评：上半年生猪出栏同增92%，养殖生产成绩持续改善

唐人神(002567)事件：公司近日发布2023年中期报告。上半年，实现营收134.8亿元，同比增长18.39%；归母净利润为-6.64亿元，上年同期为-1.39亿元；扣非后的归母净利润为-6.52亿元，上年同期为-1.29亿元；基本EPS为-0.48元。单2季度，实现营收69.56亿元，同增7.38%；归母净利-3.89亿元，上年同期882.15万元。点评如下：饲料业务量增明显，毛利率小幅上升。上半年，饲料业务实现销量319万吨，同比增长16%。其中，饲料外销260万吨，同增约7%；实现收入101.88亿元，同增7%；毛利率6.51%，较上年同期上升0.4个百分点。毛利率上升，一方面得益于业务积极向猪料等高毛利率产品转型，高端产品占比上升所致；另一方面得益于期间加强原材料集采和产能利用率提升所致。自2022年以来，公司饲料业务持续推进“产品向高端及大客户转型、营销向效率提升转型、管理向唐人家应用转型”三大战略，并且制定出台了三年发展规划，设定了股权激励考核指标，其中饲料业务23/24年外销量目标为620万吨/700万吨。我们认为，公司饲料业务具有比较明显的品牌优势和渠道优势，未来发展