中邮证券：电力设备：新能源入市加速，资产估值有望提升

投资要点 事件：2025年2月9日，国家发改委和能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》，风光新能源入市节奏加快，同时不得向新能源不合理分摊费用，不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。 新能源入市规则，有望推动老项目技改，同时可能出现一定的抢装潮 （1）区分存量和增量：原则上上网电量全部入市。 2025年6月1日前投产的存量项目，其中电量，各地衔接现行的保障政策，机制电价（不高于当地燃煤基准价）、执行期限按照现行政策执行；享有财政补贴的新能源项目，全生命周期合理利用小时数内的补贴标准按照原有规定执行； 2025年6月1日后投产的增量项目，其中电量，根据各地年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况和用户承受能力确定；机制电价根据已投产和未来12个月投产的项目自愿竞价形成，取最高价，但不高于竞价上限（综合考虑合理成本收益、绿色价值、电力市场供需形势、用户承受能力等因素），初期可考虑成本因素、避免无序竞争等设定竞价下限，执行期限则按照同类项目回收初始投资的平均期限确定。 我们认为新老项目的技术差异较大，“存量不动，增量动”改革模式