东兴证券：圆通速递（600233）-单票利润稳健，成本持续优化

圆通速递(600233) 事件：公司发布年报与一季报，2023年公司实现营收576.8亿，同比增长7.7%，归母净利润37.2亿，同比下降5.0%。一季度单季实现营收154.3亿，同比增长19.5%，归母净利润9.4亿，同比增长4.1%。 23Q4市场份额微增，24Q1份额维持稳定：公司2023年实现业务量212.0亿件，其中去年四季度和今年一季度分别完成61.9亿和55.7亿件。市场份额方面，23Q4市场份额15.9%，较22Q4提升0.2pct。24Q1（考虑邮政局口径调整后）的市场份额为15.0%，与23Q1持平。行业价格竞争较为激烈，低价件领域普遍存在以价换量的现象。公司维持了自身相对稳健的价格策略，导致业务量增速并不突出。 价格竞争激烈，但单票净利润波动不大：23年下半年行业价格竞争加剧，导致公司单票收入从23H1的2.44元降至23H2的2.39元，单票毛利从23H1的0.27元下降至0.23元。单票净利润方面，23Q4单季单票净利润（扣非后）0.17元/票，较23Q3的0.14元/票有一定提升，24Q1为0.16元/票。依靠强大的市场竞争力和优秀的成本管控，公司单票净利润