民生证券：房地产行业2024年中期投资策略：底部反转——行业筑底，政策+市场助推业绩再出发

摘要 政策层面：放松力度展现托市决心 2024年1-4月，中央、地方密集出台宽松政策，包括经营性物业贷、土地出让限制等利好开发商；降低购房首付与放开限购等需求端放松政策。 “517”政策涵盖供给端去库存与需求端降门槛降成本，中央宽松政策再度加码，引导地方政策出台“以旧换新”、“取消限购”等政策。相比前两轮周期的政策放松，本轮放松力度更大，托市意愿更强。 市场层面：政策叠加低基数，下半年新房销售同比跌幅或将收窄；政策助力二手房量稳价收 新房：6月恰逢房企年中冲刺节点，营销力度或将有所加强，叠加政策放松，我们预期6月成交总量或将稳中有增，绝对量有望创年内新高。 二手房：受益于中央与地方需求端政策宽松，冰山指数有所提升，同时一线城市挂牌均价出现小幅上扬，随着“以旧换新”政策加码，二手房房价有望稳定。 房企层面：拿地收缩降支出，销售回暖增回款，计提后业绩有望回升 房企拿地意愿亟待提升：2024年1-5月，房企拿地前100总投资金额同环比双降，拿地TOP30“新面孔”频出，头部房企严控拿地节奏 24年2月以来销售波动回升：销售前20房企总销售金额环比波动上升，市场逐渐回暖。 投资建议 行业方面，