国信证券：商贸零售行业双周报：关注IP商业发展机遇，布鲁可上市有望提振市场关注度

核心观点 零售企业强化IP商业布局，带来新增长动能。近日，名创优品宣布与游戏IP黑神话悟空达成官方合作，进一步强化了IP（角色、电影或其他艺术作品及其相关知识产权）领域的布局。此前，爱婴室宣布与全球龙头玩具企业万代合作，并开出了首家爱婴室+万代高达基地店。IP本身具有丰富的内容属性和易传播性，客户粘性较大，已成为商业发展的重要推动因素。以IP玩具看，据弗若斯特沙利文数据，2023年中国IP玩具市场规模676亿元，占中国玩具市场的64.4%。 布鲁可公司：立足多元IP打造拼搭角色类玩具龙头。公司成立于2014年，主营拼搭角色类玩具的研发、生产及销售，2023年以GMV计算在国内同业排名第一，市占率30.3%。2024上半年受益IP建设、产品研发及渠道拓展，收入同比增长238%至10.46亿元。收入结构中，公司以IP文化为核心，已获得约50个全球知名IP的授权，其中以奥特曼IP占比最高，收入占比57.4%，变形金刚IP占比18.7%，自有IP英雄无限占比16.2%。渠道端以线下经销为主，收入占比91.6%，同时构建了全渠道营销模式。 行业概况：中国拼搭角色类玩具市场GMV快速增长，海外市场