国信证券：银行业专题：浙江农信系统的改革和实践成效

核心观点 浙江全农商系统坚守支农支小定位，经营策略成效明显。从1952年浙江省第一家农信社成立，到2022年浙江农商联合银行成立，浙江农信系统改革一直走在前沿。浙江农商银行系统存贷款规模、增量、增速多年来均居全省银行业第一，坚守支农支小定位。2024年末，全系统（含村镇银行、温州银行）存贷款余额分别为4.78万亿元和3.78万亿元，存贷款市场份额分别为20.88%和15.92%；其中，农户贷款余额1.36万亿元，约占全省1/2，小微企业贷款余额2.55万亿元，约占全省1/4。同时，资产质量平稳，拨备计提充足，2024年末不良贷款率0.85%，拨备覆盖率484.57%。 基于杜邦分析，浙江全农商系统高ROE优势来源。选取63家样本行代表浙江全农商系统，与42家A股上市银行对比，浙江全农商系统ROE水平持续高于上市银行，近几年两者ROE都持续下降，但差距反而略有扩大，这表明浙江全农商系统的抗周期能力好于行业。根据杜邦分析，（1）浙江全农商系统净息差（净利息收入/A）高于行业是主要贡献因素，不过近年来优势在缩小。主要是大行等强势入局小微市场，且经济不断下行，小微企业信贷需求疲软，导致小微市场