开源证券：依依股份（001206）-公司信息更新报告：2023Q2收入跌幅收窄，盈利能力如期改善

依依股份(001206)2023Q2收入跌幅收窄，中长期竞争优势突出，维持“买入”评级2023H1收入6.3亿/-14.1%，归母净利4496万/-31.1%，扣非归母净利4333万/-11.6%；2023Q2收入3.4亿/-9%，归母净利4722万/+0.5%，扣非归母净利4796万/+40.1%。公司单季收入下滑系二季度大客户亚马逊去库存未结束，单季扣非净利亮眼预计来自原材料成本改善，同时2022Q2扣非低基数（非经常性损益中持有的交易性金融资产公允价值变动等数额较大）。考虑到二季度收入利润略低于我们预期，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润1.53/1.83/2.16亿元（原为1.68/1.99/2.38亿元），对应EPS为0.83/0.99/1.17元，当前股价对应PE为17.9/15.0/12.7倍，中长期竞争优势突出，维持“买入”评级。2023Q2宠物卫生用品收入跌幅环比收窄，毛利率改善宠物卫生用品：2023H1收入5.9亿/-15.6%，毛利率14.1%/+1.9pct，成本改善下毛利率修复。其中，宠物垫5.46亿/-15.4%，毛利率11.6%/+2.1