华宝证券：银行理财专题报告：“卷费率”是理财突围的最优解吗？

公募基金与银行理财作为国内财富管理市场中规模最大的两类产品，在当前公募基金费率改革持续推进背景下，银行理财产品也加入了“价格战”，纷纷调降产品费率。银行理财产品的费率整体低于公募债基。从各机构综合产品费率情况来看，国有行理财子公司中，中邮理财平均综合费率最高，为0.42%，其次是建信理财和交银理财，均为0.41%；股份行理财子公司中，广银理财平均综合费率最高，为0.55%；城商行理财子公司中北银理财平均综合费率也达到0.55%，广银理财和北银理财平均综合费率为所有理财机构中最高水平，最低为法巴农银理财（0.17%），或是因为当前法巴农银理财发行产品较少，且均为固定收益类产品，整体费率偏低。目前来看，理财产品费率创新在固定管理费方面，分为四种费率优惠模式：一是产品破净不收管理费；二是净值回撤不收管理费；三是业绩不达基准不收管理费；四是阶段性费率优惠。思考1：费率调整空间由商业模式决定，不变的商业模式与变化中的市场环境促使理财公司进行费率调整。费率调整是当前净值化转型过程中提升产品收益，实现产品规模增长的手段之一。产品管理费根据产品管理难度而有高有底，通常主动型产品管理费高于被动型，股票型