天风证券：中钨高新（000657）-需求不振经营承压，外部环境改善业绩修复预期仍存

中钨高新(000657)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收95.48亿元，yoy-4.2%；归母净利润3.15亿元，yoy-20.9%；扣非净利润2.37亿元，yoy-36.9%。其中，Q3实现营收30.02亿元，yoy-5.7%，环比-14%；归母净利润0.73亿元，yoy-56.2%，环比-48.4%；扣非净利润0.52亿元，yoy-67.7%，环比-45.8%。需求端压力&成本端上行，Q3业绩承压营收端：23年前三季度实现营收95.48亿元，yoy-4.2%，其中Q3单季度营收30.02亿元，yoy-5.7%，环比-14%。我们认为主要系年初以来制造业复苏不及预期，下游需求端改善有限，公司部分产品销量下滑，致使营收端承压。Q3以来，公司核心产品数控刀片、微钻等销量环比上升，微钻单价亦有所回升，我们认为Q4至明年有公司营收望迎来持续改善趋势。利润端：23Q3毛利率15.99%，同比-0.43pct，环比+0.6pct；净利率3.12%，同比-2.99pct，环比-1.43pct。成本端，Q3公司原材料与动力成本高企，毛利率同比下滑，得益于公司持续优化产品结构，Q3毛利