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东兴证券:宁沪高速(600377)-业绩稳健分红提升,主业投资稳步推进.pdf |
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宁沪高速(600377)
事件:2023年公司实现营收151.9亿元,同比增长14.6%,归母净利润44.1亿,同比增长18.5%。24Q1公司实现营收34.7亿元,同比下降4.3%,营收下降主要系子公司地产项目结转规模下降,以及建造期收入相应减少,归母净利润12.5亿,同比增长1.6%。
22年基数较低,23年路产收入普遍高增长:23年公司实现通行费收入95.1亿元,同比增长约29.9%,其中沪宁高速通行费收入52.5亿元,同比增长22.66%。23年公司路产收入普遍实现较高增长,主要系22年同期疫情影响及22Q4货车通行费减免10%导致收入承压,基数较低。
23年五峰山大桥日均收入同比增长146%,全年收入达到9.65亿元,毛利率提升15.3pct至63.4%,带动五峰山公司扭亏,全年实现盈利3.1亿元(22年同期为亏损1.7亿)。其他控股路产中,除镇溧高速和宜长高速增速较低外,其余路产收入增速都超过20%。
公司23年营业成本增长28.3%,主要系车流量折旧法下,公司成本与车流量挂钩,而23年车流量同比增长较大所致。
多个道路投资项目稳步推进:公司不断整合省内的优质道路项目,目前
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