财信证券：银行业1月金融数据点评：信贷结构好转，“开门红”成色足

投资要点： 央行发布1月金融统计数据报告。人民币贷款余额242.5万亿元，同比增长10.4%。1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39亿元。 居民贷款多增，企业贷款仍处高位。居民贷款多增。1月信贷居民在同期低基数下实现多增，去年1月居民信贷在“提前还贷”、地产销售疲弱、春节错位2023年1月少1/4的工作日等影响下明显偏低，如果剔除基数影响，居民中长贷仍比历史五年（2019-2023年）同期均值低440.60亿元，而居民短贷表现则好于季节性。我们认为，一方面是银行早投放早受益影响下年初在零售端发力，带动了消费贷的表现。另一方面临近春节居民消费有所增加，但CPI等经济数据未见拐点，持续性待观察。企业贷款仍处高位。企业贷款在高基数下少增，主要受票据融资拖累，企业短贷、中长贷仍处历史高位，“票据冲量”需求下降，显示信贷整体表现较好。 居民存款同比少增。1月居民存款同比少增，企业存款同比多增，带动M1增速上行，M2-M1剪刀差缩小，我们认为，一方面是去年同期债市波动、理财赎回潮导致存款搬家，资金由表外理财回流至表内造成居民存款的高基数