国信证券：志邦家居（603801）-2023年年报&2024年一季报点评：全年营收、利润逆势双增，海外布局加速

志邦家居(603801) 核心观点 多元化开拓业务，全年收入、利润逆势双增。2023年公司实现收入61.2亿/+13.5%，归母净利润6.0亿/+10.8%，扣非归母净利润5.5亿/+10.0%；2023Q4收入21.9亿/+16.9%，归母净利润2.5亿/+10.5%，扣非归母净利润2.2亿/+11.4%；2024Q1收入8.2亿/+1.8%，归母净利润0.5亿/-8.4%，扣非归母净利润0.4亿/-10.0%。其中2023年计提减值2.0亿，较2022年增加1.2亿，2024Q1剔除股份支付费用影响后的归母净利润同比+15.5%。公司拟每10股派发现金红利7.0元，分红率提升至51.4%。 厨柜稳健，衣柜持续发力，木墙等新业务大幅增长。品类拆分，2023年整体厨柜、定制衣柜与木门收入同比+3.7%/19.2%/79.9%至28.4/25.0/4.1亿，2024Q1收入分别同比-0.7%/+8.8%/+11.6%至3.2/3.8/0.4亿，厨柜仍为公司核心品类，衣柜及成品经历9年开拓体量持续提升，木门墙板业务实现突破，截至2024Q1全国已有1046家门墙门店，定制整家全品类布局日益