民生证券：新雷能（300593）-2023年年报及2024年一季报点评：高研发投入构建核心壁垒；1Q24合同负债增长82%

新雷能(300593) 事件：4月19日，公司发布2023年年报，2023年实现营收14.7亿元，YOY-14.4%；归母净利润1.0亿元，YOY-65.8%。同时发布2024年一季报，1Q24实现营收2.0亿元，YOY-59.8%；归母净利润-0.39亿元，1Q23为1.14亿元。业绩表现符合市场预期。公司业绩下滑主要系下游需求节奏影响所致。 需求节奏影响业绩；盈利能力下降。1）单季度看：公司4Q23实现营收3.7亿元，YOY-1.1%；归母净利润-0.6亿元，4Q22为-0.03亿元。受需求节奏影响，公司2Q23开始连续四个季度营收同比下滑；3Q23开始连续三个季度亏损。我们预计，随着下游需求恢复及产能释放，公司有望重回高增长。2）盈利能力：公司2023年毛利率同比减少2.3ppt至45.5%；净利率同比减少9.9ppt至7.1%。 集成电路及微模组快速增长；深圳雷能投资布局新能源。2023年，分产品看：1）电源及电机驱动：实现营收13.6亿元，YoY-15.1%，占总营收93%，毛利率同比减少3.96ppt至44.2%；2）集成电路及微模组：实现营收0.7亿元，YoY+35.0%