天风证券：社会服务行业点评：锦江酒店：Q1业绩整体符合预期，扣除增量利息支出后扣非业绩同比增长

事件概述：24Q1收入恢复度96%、扣非净利恢复度88%。 24Q1实现营收32.06亿元/yoy+6.8%、较19恢复度96%；归母净利1.90亿元/yoy+34.6%、较19恢复度64%，扣非净利0.62亿元/yoy-31.2%、较19恢复度88%；非经常性损益1.28亿元（主要系非流动性资产处置损益1.20亿、交易性金融资产公允价值变动损益0.50亿、政府补助0.06亿等）。若增加增量利息支出扣非后净利润约为1.3亿元，2023年同期0.9亿元，同比增加0.4亿元。（因23年同控合并WeHotel和锦江酒管，收入、业绩均列示调整后同比增速，下同） 有限服务酒店境内外拆分：24Q1境内、境外收入均同比增长约6% 1）境内：24Q1境内酒店收入22.15亿元/yoy+6.0%、恢复至19年同期92%。其中，24Q1境内加盟收入（以前期加盟费+持续加盟费计算）10.86亿元/yoy+14.3%、较19Q1增长157%。 2）境外：24Q1境外酒店收入8.84亿元/yoy+6.1%、恢复至19年同期101%（欧元口径为1.15亿欧元/yoy+1.4%）。 有限服务型酒店RevPAR：24