德邦证券：兔宝宝（002043）-经营性现金流修复明显，业绩质量提高兑现

兔宝宝(002043)投资要点事件：2023年8月28日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营收约32.63亿元，同比-12.58%，实现归母净利润约2.89亿元，同比+8.27%，实现扣非归母净利润约2.18亿元，同比+1.86%。地产下行影响业绩表现，23Q2环比有所改善。分业务来看：1）装饰材料业务毛利率同比提升：23H1公司装饰材料业务实现营收25.44亿元，同比-11.18%，毛利率约19.81%，同比提升3.09pct，其中板材产品收入15.03亿元，同比-20.04%，板材品牌使用费（含易装品牌使用费）2.48亿元，同比+28.14%，其他装饰材料约7.92亿元，同比+0.26%；2）定制家居业务零售端同比增长显著：23H1公司定制家具业务实现营收6.71亿元，同比-19.16%，毛利率约21.03%，同比下降3.31pct，其中零售业务板块的兔宝宝全屋定制业务实现收入2.46亿元，同比+17.54%，工程业务板块的青岛裕丰汉唐实现收入2.53亿元,同比-43.93%。分季度来看，23Q2公司实现营收约21.51亿元，同比+2.15%，环比+93.49