安信证券：邮储银行2023年中报点评：有效信贷投放力度加大，存款成本管理成效显著

邮储银行(601658)事件：邮储银行披露2023年中报，2023年上半年邮储银行实现营收增速2.03%，拨备前利润增速-7.21%，归母净利润增速5.20%，业绩基本符合预期，我们点评如下：2023年第二季度邮储银行归母净利润增速为5.18%，从业绩贡献因子来看，邮储银行业绩增长的主要驱动因素包括规模扩张、拨备计提压力减轻，而净息差收窄、非息收入减少、成本支出增加则对业绩增长形成负向拖累。1、量：有效信贷投放力度加大，小额贷款表现亮眼①资产端：今年二季度末邮储银行资产增速为12.64%，较Q1提升1.91pc。其中，Q2贷款增速为11.90%，较Q1下降0.06pc，而剔除票据贴现后的有效信贷增速为14.07%，较Q1反而提升1.49pc。邮储银行上半年大幅压降低收益的票据规模，实际信贷投放力度依然较为强劲，Q2存贷比较上季度末继续提升1.24pc至58.8%。Q2对公贷款增速为21.99%，较Q1提升2.36pc，在今年经济复苏基础尚不牢固、居民部门扩表意愿相对较弱的背景下，邮储银行加大对基础设施建设、制造业、专精特新、绿色金融等领域的公司信贷投放，上半年广义基建、制造业、绿色批发