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国信证券:AI基建行业专题:AI基建产业梳理:基建加速迎景气周期

发布者:wx****b3
2025-06-03
2 MB 60 页
工程建筑 国信证券
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国信证券:AI基建行业专题:AI基建产业梳理:基建加速迎景气周期.pdf
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需求和政策驱动智算中心(AIDC)基建爆发,资本开支达千亿美元量级:智算需求驱动和顶层政策牵引下,全球政府、互联网企业、运营商均开启巨额资本开展计划,海外大厂(谷歌、微软、亚马逊、Meta)2025财年资本支出指引达3200亿美元,较2024年增长约39%;国内大厂阿里、字节、腾讯均投入大量资本开支建设AI基础设施,阿里宣布三年投入3800亿超过去10年总和。 技术变化和价值量视角看供配电和制冷是AI基建核心环节:AIDC功率密度提升对AI基建的供电、散热提出高要求,价值量上看AI基础设施建设中制冷占比超20%、供配电系统超50%。 AI基建之供电电源:主用电源-燃气轮机作为数据中心主用电源迎长景气上行周期拐点,备用电源-柴油发电机组作为数据中心断电时必要保障跟随AI基建放量,重点关注高价值量、供给稀缺的核心卡位环节 燃气轮机受益AI基建迎来长景气上行周期拐点:燃机发电以建设周期短、建设成本低等优势成为海外AIDC主用电源首选。燃气轮机受益新兴市场电力需求、更新替换大周期和AI基建增量多因素驱动拐点已至,2024年全球燃机订单量增长同比38%。燃机整机厂收入高增订单饱满指引行业景气度,

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