平安证券：电力设备及新能源行业点评：EnphaseQ3业绩回升，欧洲微逆市场仍有待回暖

事项： Enphase发布2024年三季度报告。第三季度，公司实现营业收入3.81亿美元，同比减少30.9%，环比增加25.5%；实现净利润0.46亿美元，同比减少59.8%，环比增加322.4%。第三季度，公司微型逆变器出货量约170万台，电池出货量172.9MWh。 平安观点： 美国市场基本面改善，本土产能布局提升竞争力。第三季度，Enphase美国和国际市场的收入占比分别为75%和25%。第三季度，公司美国收入2.84亿美元，同比减少19%，环比增长43%；根据Enphase公开业绩说明会讨论，在一家美国大型客户三季度宣告破产的情况下，公司全美渠道销售额仍实现了环比6%的增长。渠道销售稳步增长，公司认为美国市场基本面已迎来改善。加州市场来看，公司第三季度微逆和电池销售都实现健康增长，且公司微逆和电池配套比例接近50%，户用光伏配储比例高。公司积极推进产业链本土化，获取美国市场竞争力。公司的全球产能约为每季度725万台微型逆变器，其中500万台为美国产能。第三季度，公司从其美国合同制造工厂出货了大约120万台微型逆变器，这部分产品可获得IRA法案第45X条款规定的先进制造业税收抵免