东莞证券：招商银行（600036）-2024年一季报点评：存款成本环比改善，房地产不良率下行

招商银行(600036) 投资要点： 事件：招商银行发布2024年一季报。2024年一季度，招商银行实现营业收入864.17亿元，同比下降4.65%；实现归属于股东的净利润380.77亿元，同比下降1.96%。 点评： 营收与净利润增速承压。2024年1-3月，招商银行实现营业收入864.17亿元，同比下降4.65%，降幅走阔（2023Q4为-1.38%）；实现归属于股东的净利润380.77亿元，同比下降1.96%，增长率由正转负（2023Q4为+5.22%）；年化后归属于股东的平均总资产收益率(ROAA)和年化后归属于普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.35%和16.08%，同比分别下降0.15个百分点和2.35个百分点。 净利息收入同比下滑，其他非息收入表现亮眼。拆分营收结构，受净息差的拖累，净利息收入同比下降6.15%。非息收入中，受部分产品降费叠加客户投资意愿偏弱影响，手续费及佣金收入同比下降19.44%，其中财富管理业务同比下降32.59%，银保渠道降费导致代理保险收入腰斩；而由于债券和基金投资的收益增加，其他净收入同比增长40.06%，表现亮眼。 贷款收益率降