民生证券：国防军工11月展望报告：市场处于底部，订单有恢复迹象

投资建议2023年10月，中证军工下跌3.1%，跑输上证综指0.2ppt；跑赢沪深300指数0.04ppt；跑赢创业板指1.4ppt。10月军工在SW一级行业涨跌幅排名为14/31。我们认为：1）2023年是新旧周期过渡年，军工正处于“十四五”上半程和新一轮行情的过渡阶段，中调落地后新批次采购即将开始，军工或将再次迈入快速成长阶段，当前时点布局性价比高。2）行业在中调/人事变动/去年同期高基数的影响下新增订单情况较差，1-3Q23收入平淡，利润下滑。在这样的背景下，市场对板块存在的“不确定性”有一定顾虑，但我们也注意到10月部分公司公告大合同，或显示订单正在恢复，形势日趋明朗。3）制导装备产业链前期受较多因素影响持续不及预期，在需求恢复时或有较大弹性。理由10月板块继续回调；密切关注中期调整进展。10月的三周，中证军工指数涨跌幅及行业排名分别是-2.39%（21/31）、-4.43%（9/31）、+3.02%（13/31），板块在6月反弹后连续四个月回调。年初以来受中期调整和人事变动等影响，行业增速短暂放缓，市场情绪受到压制。我们认为，当前订单落地预期渐强，板块将逐渐迎来反弹，市场关注