安信证券：老凤祥（600612）-H1净利润+42.95%，国企改革持续推进

老凤祥(600612)公司发布2023年半年报：23H1，公司实现营业收入403.44亿元/+19.57%，实现归母净利润12.73亿元/+42.95%，扣非归母净利润12.92亿元/+44.37%，在消费复苏、金价上行刺激下，公司业绩稳步增长；单拆Q2，公司实现营业收入157.85亿元/+3.18%，实现归母净利润5.57亿元/+15.10%，扣非归母净利润5.59亿元/+30.28%，增速环比放缓。23H1盈利能力同比提升，费用水平基本稳定。23H1公司综合毛利率为8.46%/+0.77pct，下属子公司工资社保及福利费增加导致销售、管理、研发费用均有所上涨，子公司利息支出及汇兑损失减少导致财务费用下降，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.40%/0.61%/0.23%/0.04%，同比+0.11pct/+0.01pct/-0.13pct/+0.00pct，实现净利率3.16%/+0.52pct。持续拓展市场，挖掘品牌内涵。根据财报中分部信息，23H1金银珠宝首饰营业收入400.81亿元/+19.10%，毛利率7.91%/+0.53pct。根据半年报，公司春节和五一两次订货会销售