天风证券：金属与材料行业研究周报：海外PMI低于预期推升金价，宏观预期提振基本金属价格

基本金属：宏观向好提振价格，持续关注库存变化。周内宏观面向好助推铜价震荡走高，但消费端对价格敏感度较高，高价抑制下游消费，低库存及消费旺季预期对铜价形成支撑；铝在低库存及宏观政策提振下价格中枢抬升，供应端云南电解铝企业全部复产完毕，带动供应持续增加，需求端因个别加工企业检修稍有回落，国内铝锭社会库存开始累库，需关注库存的进一步变化。近期基本金属板块表现相对强势，商品价格在经历了七八月行业传统淡季的考验后依然坚挺，当前价格震荡偏强，向上或受益于陆续出台的地产等政策刺激或下游行业补库。建议关注中国宏桥、神火股份、明泰铝业、紫金矿业。贵金属：PMI低于预期推升金价，联储后续是否加息仍有分歧。周内公布的美国PMI数据低于预期使得市场对美联储加息预期有所降温，美元和美债收益率回落，金价冲高。而随后鲍威尔在全球央行年会上的演讲整体偏鹰，市场对后续美联储是否进一步加息仍有分歧，短期内金价震荡幅度加大。随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美国经济或将走弱，市场或提前抢跑衰退预期，成为金价上涨催化剂。周内贵金属板块跟随金价反弹，板块在经历前期的回调后或对利好更加敏感，建议关注山东黄金、招金矿业、中国