天风证券：金属与材料行业研究周报：战略重估，MP价格下限或打开稀土价格天花板

一周一议：MPMaterials将获得美国国防部数十亿美元投资，具体细节：1）在美国建造公司在国内的第二个磁体制造工厂，预计2028年开始调试，公司在美国的稀土磁铁总产能将达到10000吨（目前MP磁材产能1000吨）；2）利润预估，建成后的10年内，其最小EBITDA预估为1.4亿美元；3）10年内，美国国防部为MPMaterials的镨钕产品设定110美元/千克的价格下限承诺（国内镨钕产品当前价格45-46万元/吨水平，110美元/千克折算国内含税价约89万元/吨）。 基于此，有以下几点务必重视：1、短期来看对产业影响有限，MP扩建还需时间，磁材厂预计28年建成投产，并且由于磁材工艺牌号复杂或有延期可能，因此短期我国的产业链优势和极强的定价权仍有望主导产业。2、基于以上现实情况，镨钕产品上美国补贴底价已明确显著高于国内（89万元/吨远大于当前国内45万元/吨）；后续国内价格天花板有望打开。 基本金属：关税扰动叠加需求淡季，铜铝价格下跌。1）铜：本周铜价高位回落，沪铜收于78320元/吨。受美国计划对铜征收50%关税影响，市场间价格变化出现明显差异，COMEX溢价明显，LME及沪铜均