东兴证券：计算机行业2025年中期策略：AIAgent引领计算机行业价值重估

投资摘要： 行业回顾：上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘。纵向看，得益于一季度DeepSeek催化，计算机指数上半年跑赢大盘，截至25年5月31日，计算机行业指数自年初累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.07pct。横向看，计算机板块上半年整体表现居中，收益率在申万一级31个子行业中排名第14，并强于大盘走势，行业风格上今年上半年科技板块整体处于相对劣势。从市场表现来看，今年上半年计算机板块仍表现出极强弹性，一季度在技术驱动下跑出显著超额收益，后受风险偏好降低影响估值承压回撤，当前行业指数有所回升，整体处于震荡区间，并存在一定结构性分化。目前计算机板块估值处于中位偏高水平，机构持仓下滑趋势逐步企稳有望回升，行业整体风险度适中。 行业展望：AIAgent板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行。综合对过往走势的分析，我们当前认为对行业投资机会的把握应从基本面（政策、技术、中长期需求）、性价比（估值水平、筹码结构等综合判断）、吸引力（主题催化、风险偏好、流动性预期等综合分析）三大维度去综合分析判断。对于下半年计算机行业的投资展望，我们预期市场整体流动性相对宽裕