国海证券：天味食品（603317）-2024年三季报点评：产品结构优化，盈利再上台阶

天味食品(603317) 事件: 2024年10月24日，天味食品发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入23.64亿元，同比+5.84%；实现归母净利4.32亿元，同比+34.96%；实现扣非归母净利润3.89亿元，同比+38.1%。单季度看，2024Q3公司实现营业收入8.97亿元，同比+10.93%；实现归母净利润1.86亿元，同比+64.79%；实现扣非归母净利润1.79亿元，同比+73.44%。 投资要点: 中式调料及冬调表现亮眼，2024Q3线上渠道同比高增55%。产品端，2024Q3火锅底料/中式调料/香肠腊肉调料（下文称“冬调）/其他分别实现营业收入3.03/3.85/1.86/0.22亿元，分别同比+1.14%/+18.07%/+19.68%/-2.96%。三季度已无食萃并表效应，公司中式调料及冬调实现高质量增长，我们认为主要系三方面原因：1）公司通过“优商扶商”持续精耕渠道，Q3旺季逐渐开始，渠道精耕效果显现；2）上半年公司推出一系列中式调料新品，且2023年以来冬调全线0添加升级符合当前消费趋势，同时我们预计由于小龙虾原料价格较低，小龙虾调料也有一