首创证券：福斯特（603806）-公司简评报告：光伏胶膜龙头，率先布局海外产能

福斯特(603806)核心观点公司业绩稳健，盈利能力较强：2023Q1-Q3，公司实现营业收入166.50亿元，同比增长22.91%，实现归母净利润14.31亿元，同比下降6.68%，实现毛利率14.07%，实现净利率8.60%。其中2023Q3实现营业收入60.34亿元，同比增长33.16%，环比增长5.80%，实现归母净利润5.46亿元，同比增长14.68%，环比增长4.99%。光伏胶膜龙头，综合竞争优势显著。公司是光伏胶膜的龙头企业，连续多年产品出货量维持全球第一。近年来，光伏树脂价格大幅波动，公司光伏胶膜产品价格和盈利波动幅度较大，公司凭借着优异的成本管理能力和强大的综合竞争优势，持续优化产品结构，保持了相对领先的盈利水平。为应对光伏电池组件持续进步带来的对光伏胶膜产品更高的要求，公司推出全系列产品，可以为TOPCon电池、HJT电池、SMBB组件、IBC组件、钙钛矿电池等新技术提供更具性价比的封装方案，持续保持公司的市场竞争力，维持市场份额。同时，公司积极发展光伏背板业务，2022年度出货量排名提升至行业第三。率先布局海外产能，提升光伏封装材料规模优势。公司是胶膜行业内率先在