国海证券：凤凰传媒（601928）-公司动态研究：核心主业增长稳健，出版分部毛利率提升

凤凰传媒(601928) 投资要点: 2024H1营收增长平稳，2024Q2实际税率明显下降 收入端：2024H1公司实现营收72.36亿元，yoy+0.80%，毛利润30.55亿元，yoy+2.04%，毛利率42.21%，同比+0.51pct；2024Q2营收38.92亿元，yoy-1.26%，qoq+16.42%，2024Q2毛利润18.55亿元，yoy+6.20%，毛利率47.65%，同比+3.35pct。 利润端：2024H1公司实现归母净利润12.24亿元，yoy-21.51%，扣非归母净利润12.09亿元，yoy-19.78%；2024Q2归母净利润8.68亿元，yoy-19.38%，qoq+143.71%；2024H1所得税ETR22.59%，其中Q1所得税ETR25.97%，Q2所得税ETR21.11%，剔除所得税影响，2024H1利润总额16.05亿元，yoy+0.77%，2024Q2利润总额11.16亿元，yoy+2.62%，2024H1利润总额同比提升主要由于出版分部毛利率同比+3.8pct。 出版分部收入小幅下降，发行分部增长稳健 （1）出版业务：2024H1公