中国银河：社会服务行业行业周报：外贸不确定性加剧，关注内需受益方向

摘要： 事件：本周社服行业涨跌幅为-2.9%，其中，教育（-6.9%），专业服务（-5.9%），酒店餐饮（1.0%），旅游及景区（2.1%）。 行业重要动态及新闻：1）4月10日美国宣部对中国输美商品税率提高至125%；2）清明节全社会跨区域人员流动超7.9亿人次，创历史新高。 细分板块跟踪及观点 免税：贸易摩擦加剧背景下，免税渠道所具备“双向价格优势”将进一步扩大。一方面，美系品牌有税渠道关税成本增加，将推动有税与免税渠道价差扩大，国内消费者可在免税渠道购买更加便宜的美系品牌商品（有较大概率免税渠道不征收）；另一方面，海外“中国制造”商品成本上升，叠加国内扩大境外旅客购物离境退税、“即买即退”服务范围，未来中国市内免税店有望吸引更多外国旅客消费。建议优先关注受益渠道，后关注受益产品：免税及区域优质百货零售渠道将直接受益，推荐中国中免，建议关注格力地产、王府井、百联股份。此外，对美优质外销供应商出口受阻，或推动供应链转向国内市场，我们认为将有利于国内商超的调改（供应链进一步优化，且价格降低），建议关注永辉超市、ST步步高。 餐饮：霸王茶姬25年开店计划放缓，行业竞争趋缓持续验证。霸王茶