国海证券：保税科技（600794）-点评报告：并购扩张起点，看好业务协同发挥

保税科技(600794)事件:2023年9月5日保税科技发布关于签署股权收购意向协议的公告：公司拟收购东莞元亨持有的洋山申港国际石油储运有限公司28.01%的股权，股权价值预评估区间为4.2-5.04亿元。投资要点:收购对价符合预期，保守预计增厚0.28亿元按预估价值倒推，洋山申港总价值为14.99-17.99亿元，对应2023年6月30日PB为1.92-2.3x，收购对价符合预期。洋山申港拥有10万吨级码头一座、5000吨级码头三座，自有储罐罐容106.7万方，按28.01%股权计算，此次收购预计使保税科技权益罐容增长26.98%。洋山申港2022年净利润出现较大幅度的下滑，2023H1有所修复，2020年与2021年，洋山申港净利润分别为1.09亿元与1.00亿元。若收购完成，按2021年正常经营利润计算，收购股权预计为保税科技增厚0.28亿元利润。收并购初步落地，看好扩张进程持续以及智慧物流赋能发展洋山申港为国有控股仓储企业，股权结构拆分看，截至2023年9月5日，大股东上海盛港能源投资有限公司持42.07%股权，上海盛港能源为上港集团控股公司，保税科技此次收购针对二股东股权，收