华鑫证券：医药行业周报：医保提供长期增量，继续关注出海方向

总结2024年Q3A股医药上市公司的业绩表现，单季度收入（剔除医药流通）和扣非净利润均为下降趋势。从细分子领域来看，医药装备、ICL、疫苗等利润下滑较多，并且亏损面较大。细分需求下滑和竞争内卷导致产品价格下调，盈利大幅波动。在集采扩面和医保控费的背景下，相对政策免疫的中药和血液制品均在Q3出现利润下滑。医保的增量主要体现在新纳入医保品种，创新药（已盈利企业）企业的收入和利润连续3个季度保持两位数增长，而且出海授权收益兑现带来利润的高增长，对于尚未实现盈利的biotech企业Q3单季度也在逐步减亏。细分领域中表现最佳的是原料药和低值耗材板块，Q3盈利趋势相对于Q2有明显好转，主要是维生素E和丁腈手套产能经历前期低谷，目前逐步出清后进入提价周期，按照目前价格趋势，我们预计Q4依然保持利润的快速提升。其他子领域，如线下零售药房，CXO，ICL等较为同质化的服务行业，产能出清的趋势也在进行中，虽然整体利润呈下降趋势，但龙头企业的抗逆性相对较好，净利仍保持稳定。 2.医保谈判已结束，期待结果发布 2024年医保目录谈判已落幕，预计11月底公布调整结果。本轮医保谈判《全链条支持创新药发展实施方案》