中国银河：汽车行业：受疫情影响 2月乘用车销量大幅下滑

核心观点2020年2月全国乘用车市场零售25.2万辆，同比-78.5%；环比-85.3%，降幅属历年最大。1月新能源乘用车批发销量4.5万辆，同比下降51.3%，环比12月下降67%。其中插电混动销量1.0万台，同比下降38%。纯电动的批发销量3.5万台，同比下降52%。（一）受疫情影响，当月零售大幅降低从零售数据上看，2月零售25.2万辆，同比-78.5%。2019年2月基数为同比-19%，说明今年2月在去年低基数的基础上依然大幅下滑。数据异常原因较为明显，受全国范围疫情的影响导致下游经销商2月全月基本闭店，对零售影响巨大，2月份前三周零售销量基本为零，部分地区车辆上牌手续办理暂停，导致交付延期，对数据也造成一定影响。（二）鼓励汽车消费政策陆续出台近日，国务院出台促进汽车消费政策，第一，新能源汽车购置补贴和免征购置税政策将延长2年；第二，中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；第三，促进二手车交易和流通，减低税收费率。我们认为延续2年补贴将大幅缓解新能源汽车行业盈利压力，提振行业信心，头部企业有望进入良性循环；通过奖励形势加速淘汰国三及以下排放标准货