国信证券：佳缘科技（301117）-单Q3收入增长超330%，卡位卫星通信安全

佳缘科技(301117)核心观点单三季度收入增长恢复迅猛。公司发布23Q3季报，公司前三季度收入1.86亿元（+15.10%），归母净利润0.32亿元（-11.75%），扣非归母净利润0.27亿元（+9.79%）。单Q3来看，公司收入0.57亿元（+330.90%），归母净利润0.05亿元（+178.71%），扣非归母净利润0.04亿元（+134.43%）。收入波动较大主要和公司业务确认节奏有关。毛利率持续提升，安全业务加快交付。公司Q3毛利率达到63.40%，同比提升3.2个百分点，验证公司高毛利率网安业务快速增长。费用方面，公司销售、管理、研发费用同比增长106.53%、36.51%、29.17%，主要系员工人数增长较快，且股份支付有所增加。公司存货达到2.86亿元，同比增长36.19%，未来储备项目仍保持较高增长。SpaceX“星盾”获美国太空部队7000万美元订单，再次提升卫星通信安全重要性。SpaceX公司于22年12月推出星盾，专门为政府、国防与情报部门服务。23年9约，SpaceX公司与美国军方签署星盾服务，合同高达7000万美元。星盾基于卫星组网，为军方提供更可靠、快速