东吴证券：科伦药业2024年半年度业绩快报点评：利润端增长超预期，创新驱动长期向好

科伦药业(002422) 投资要点 事件：公司2024H1营收118.3亿元（同比+10%，下同），归母净利润18.0亿元（+28%），扣非归母净利润17.5亿元（+30%）。其中，24Q2营收56.1亿元（+9%），归母净利润7.7亿元（+31%），扣非归母净利润7.6亿元（+36%）。利润增长超预期，公司多板块协同发力，看好全年业绩表现：1）输液市场开拓及产品结构优化，带来收入和利润双增；2）原料药中间体价格及市场恢复，成本管理实现降本增效；3）积极推进“创新驱动”战略，科伦博泰出海有望带来收入和利润双增。 输液、仿制药、原料药升级发力，带来长期稳健增长：1）大输液：大输液受诊疗量修复带来恢复性增长，龙头更为获益；公司拓展市场份额并持续优化产品结构，提升高附加值的营养型输液及密闭式、高端包材（粉液双室袋，三室袋等）产品收入占比。2）仿制药/制剂：存量品种应采尽采，在研新品更能通过集采实现“光脚”放量，多疾病领域、高端制剂技术发力，增长动力强。3）川宁生物：6-APA、7-ACA价格回升，合成生物学逐步落地产品矩阵，贡献业绩增量。 创新持续兑现，科伦博泰及默沙东高效率推进临床：1）默