国金证券：三星医疗（601567）-配用电和医疗双主业并驾齐驱 看好出口及配网改造战略布局

三星医疗(601567)投资逻辑智能配用电和医疗服务双主业驱动，2023H1业绩超预期。公司深耕配用电领域30余年，2015年收购宁波明州医院进入医疗服务行业，目前已形成智能配用电和医疗服务双主业格局。2023H1实现营收55.5亿元，同增26%，其中配用电业务实现营收20.5亿元，占比75%，同增38%；归母净利润实现8.7亿元，同比高增148%。海外智能电网改造增长动能强劲，公司海外战略成效逐步兑现。2023年1-7月我国电表出口金额同增34%，海外高景气度主要系智能电网建设与改造整体存在较大需求。公司2015年起加速中东、欧洲、南美等区域布局，成效逐步兑现，2022年海外营收实现16.4亿元，同增52%，2023H1海外累计在手订单44.3亿元，同增59%。国内用电龙头地位稳固，配电智能化改造需求释放。公司用电侧龙头地位稳固，连续三年国网电表招标份额第一。虽然2023年电表第一批次招标量整体有所调整，但公司配电业务持续发力网外客户，仍带动板块整体快速增长，2023H1公司配用电国内累计在手订单达74.2亿元，同增26%，未来随着新能源高比例广泛接入，配电网逐步演化为有源供电网络，