民生证券：洋河股份（002304）-2023年三季报点评：促销加大，营收稳增

洋河股份(002304)事件：公司发布2023年三季报，23年Q1-3实现营收302.83亿元，同比增加14.35%；实现归母净利润102.03亿元，同比增加12.47%；期末合同负债余额55.16亿元，同比减少32.51%；销售收现255.42亿元，同比增加18.51%。23Q3实现营收84.10亿元，同比增加11.03%；实现归母净利润23.41亿元，同比增加7.46%。毛利率水平稳健上升，经营现金流同比较优。公司天之蓝、梦之蓝等产品占比提升，23Q1-3公司毛利率75.77%，同比增加1.23pcts；费率端公司备战中秋消费旺季积极，加大产品促销力度，增加促销费用等投入，销售费用率为11.76%，同比增加2.16pcts；管理费用率为5.00%，同比减少0.87pcts；归母净利率33.69%，同比减少0.56pcts。单季度看，23Q3公司毛利率74.87%，同比减少1.16pcts；销售费用率为15.48%，同比增加1.53pcts；管理费用率为6.00%，同比减少1.17pcts；归母净利率27.84%，同比减少0.92pcts。公司销售商品收到的现金增加，23Q1-3经营