东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：Temu平台机制解析，Temu将推“半托管”模式，影响几何？

本周行业观点（本周指的2024年1月29日至2月4日，下同）Temu或将于春节后退出“半托管”模式：据亿邦动力，Temu或即将推出“半托管”模式，新模式或于3月份前后推出，先在美国站点上线，此后推向欧洲各大站点。Temu现以“全托管”模式为主，有效降低供应商进入门槛：在全托管模式下，供应商只需负责将商品运送至平台位于广东的境内仓库，平台负责跨境物流、选品、定价、营销推广、客服售后等环节。这些环节是有一定难度的，实际上跨境电商行业的“泛品卖家”就主要在经营这些环节。全托管模中，商家仅需负责供货，跨境经营的难度下降到和经营国内电商相似甚至更低。“半托管”扩大了Temu的招商范围：根据亿邦动力，“半托管”主要面向已经与海外仓物流合作商达成合作、具备海外经营主体、具备成熟的海外本土履约能力的跨境商家。这意味着Temu的供应商范围，从国内供应链商家，扩大到了海外成熟的跨境买件。与“全托管”相比，“半托管”给予商家更灵活的物流选择，允许商家自行负责仓配物流。与传统“3P”模式相比，“半托管”模式仍然保留平台核价、平台负责营销售后客服等特点，以更好地保障用户体验。“半托管”模式对平台的意义包括：①丰