华西证券：王府井（600859）-传统业务升级转型，免税业务处于利润爬坡期

王府井(600859)事件概述8月25日，公司公布2023年半年报。2023H1实现营业收入63.80亿元，同比增长11.07%，实现归母净利润5.18亿元，同比增长36.5%；实现扣非归母净利润4.59亿元，同比增长183.60%。其中2023年第二季度，公司单季度主营收入30.13亿元，同比上升24.01%；单季度归母净利润2.91亿元，同比上升6428.91%；单季度扣非净利润2.35亿元，同比上升234.13%。分析判断:奥莱业态强势复苏，带动收入利润大幅增长随着线下客流恢复，线下消费逐步回暖，23H1公司收入增长11%，同店同比增长10%。分业态来看，奥莱业态以“大品牌，小价格”的特点，加强高性价比经营，聚客能力优异，收入恢复最为明显。2023H1公司奥莱、购物中心、百货、超市、专业店收入分别同比+42.1%、+2.2%、+2.1%、-16.8%、+18.4%。奥特莱斯收入占比提升至15.3%。23H1，百货、奥莱、专业店业态实现毛利率提升，分别提高3pct、5pct、3pct。免税上半年实现收入1.4亿元，利润率存在较大提升空间公司旗下海南万宁王府井国际免税港于2023年1