天风证券：鸿路钢构（002541）-Q2吨净利改善明显，智能化转型持续推进

鸿路钢构(002541)23Q2收入增速有所放缓，看好中长期成长23H1公司实现营收110.7亿元，同比+24.38%，归母净利润5.53亿元，同比+8.12%，扣非归母净利润4.49亿元，同比+14.51%，其中Q2单季度实现营收60.5亿，同比+12.47%，归母净利润3.52亿，同比+2.26%，扣非净利润为3.07亿，同比+3.57%，收入增速放缓与钢材价格环比回落有关，同时公司公告向全资子公司鸿鹄智创焊接科技公司增资1.8亿元，智能化转型持续推进，预计23-25年归母净利润14.5/18.2/22.9亿元，对应PE为12.1/9.6/7.7倍，维持“买入”评级。23Q2产量维持高增长，吨净利环比改善明显23H1公司累计新签订单150.57亿元，同比+17.81%，其中Q2单季度新签订单78.52亿元，同比+16.02%，增速环比略有下滑，考虑到23Q2钢价继续回落，我们测算实际钢结构加工量增速或高于订单金额增速；23H1公司钢结构产量210.33万吨，同比+32.63%，Q2单季度产量为118.62万吨，同比+34.22%，23Q2钢板均价同比下降18.2%，环比下降7.3%