浙商证券：交运基础设施市场化改革回顾与展望

：近期改革话题火热，此外刚刚闭幕的第二十届三中全会上又再度提及推进铁路体制改革和优化收费公路政策，我们围绕 整个交运基础设施板块（铁路、公路、港口、航空、机场），分别梳理行业定价与准入制度、行业改革背景以及已有的改革实 践，并对未来改革方向进行展望。 1、铁路 • 定价模式：2016年前国家集中管理，2016年至今由铁总自行定价,可根据市场竞争状况和客流分布等因素实行一定的折扣。 • 上市公司定价模式：京沪高铁于2020年12月23日实行浮动票价机制，整体实行五档票价及快慢车制度；2021年6月起进一步 实行七档票价。截至2024年7月，京沪高铁二等座、一等座和商务座最高票价分别较原固定票票价上浮 20%、14%和33%。 广深铁路是改革先行试点线路，广深线开行的动车组列车票价可在国铁统一运价为中准价上下浮动50%的基础上再上下浮动 50%，由企业自主定价。广州局辖内线路定价较高，如广深高铁、赣深高铁等票价均显著高于京沪高铁。 • 改革背景：当前国铁集团资本开支高企、现金流紧张、同时负债率高、整体盈利弱。 • 改革实践：2017年至今已调价超10次，2024年5月又有四条高铁线路