德邦证券：沪电股份（002463）-Q4业绩亮眼，24年AI需求有望加速释放

沪电股份(002463)投资要点事件：预计23年实现营收89.4亿元，同比+7.2%；实现归母净利15.1亿元，同比+11.1%；Q4实现营收28.6亿元，同比+11.0%，环比+23.2%，实现归母净利5.59亿元，同比+27.2%，环比+21.5%。AI需求在23H2开始放量，利润率持续创新高。2023年公司业绩同比增长主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高阶PCB的需求，公司PCB业务全年实现营收85.7亿元，同比增长8.09%，毛利率也同比增加0.74pct至32.46%再创历史新高。根据我们测算，23H1PCB业务营收仅同比增长1.4%，23H2PCB业务营收同比增长13.4%至49.9亿元，毛利率同比提升1pct至33.48%。因此我们认为，23H2AI相关需求才开始放量，24年有望继续保持强劲增长。技术高地产品全面推进，AI春风吹响成长号角。公司在AI服务器、交换机等产品所需的大尺寸、高多层、高频高速PCB市场竞争力强，直接受益下游需求爆发。23年公司通过了重要海外互联网客户对数据中心服务器和AI服务器交换机的产品认证并已批量供货；800G交换机产品已开始批量交