国联证券：海天味业（603288）-二季度表现不及预期，关注经营变革节奏

海天味业(603288)事件：公司1H23实现营收129.66亿元、同减4.19%；归母净利润30.96亿元，同减8.76%，扣非归母净利率29.70亿元，同减9.79%。其中2Q23实现收入59.85亿元，同减5.34%，归母净利润13.81亿元，同减11.74%，扣非归母净利率13.29亿元，同减11.49%。上半年销售承压，仅小品类收入保持双位数增长1H23酱油、调味酱、蚝油、其他调味品分别实现收入67.98、13.37、21.97、17.55亿元，分别同比-9.28%、-5.96%、-0.53%、+12.19%。其中2Q23酱油、调味酱、蚝油、其他调味品分别实现收入30.87、5.85、10.28、8.81亿元，分别同比-9.68%、-4.89%、-4.59%、+10.69%。分区域，仅体量较小的西部区域收入正增长1H23东部、南部、中部、北部及西部区域收入分别同比-6.47%、-7.81%、-0.08%、-8.31%、+2.74%,2Q23上述区域收入分别同比-7.77%、-7.03%、-0.28%、-10.33%、+2.17%。逆境中优商策略持续，表现欠佳的经销商逐步退出，