联合资信：可转债的“软着陆“-股性背景下的可转债信用风险研究报告

2017 年以来我国可转债发行量快速增加，并于 2019－2022 年到达峰值，成为资 本市场重要的融资方式之一。近年来，随着高峰期发行的可转债陆续进入到期兑付阶 段，部分可转债信用风险暴露，但较信用债而言，可转债的股性为其降低信用风险提 供更多途径。 可转换债券是公司发行的一种较为特殊的公司债券，它赋予了持有者将所持债券 在条款规定的限期内转化为公司普通股股票的权利。与单纯持有债券或者股票不同， 在未转股期间，持有者可以获得发行条款中规定的固定利息收益，而在选择转股之后， 持有者还可以获得股价上涨带来的风险收益。因此，可转换债券是一种兼具股权和债 权特征的金融衍生工具。