财通证券：钒钛股份（000629）-钢铁减产拖累钒价，储能装机提速钒价有望回升

钒钛股份(000629)核心观点事项：公司发布23年半年报，报告期内实现营收76.27亿元，同减7.53%；归母净利润6.03亿元，同减43.81%。其中Q2季度实现营收36.78亿元，同减10.58%，环减6.89%；归母净利润2.74亿元，同减53.56%，环减16.72%，业绩低于市场预期。产量稳步增长，钒钛价格下跌拖累公司业绩：报告期内公司钒制品（以V2O5计）产量2.42万吨，同增3.23%；钛白粉产量13.17万吨（其中含氯化钛白粉7,190吨），同增1.03%；钛渣产量10.64万吨，同比降低7.39%。但同期五氧化二钒价格下跌6.07%、钛白粉价格下跌21.41%，使得整体毛利率下滑5.22pct，产品价格下滑是公司业绩下滑主因。其中Q2季度五氧化二钒价格环比下跌18.31%、钛白粉价格环比上涨3.95%，而Q2季度公司净利润环减16.72%，钒价继续下跌拖累Q2业绩。储能装机提速以及液流占比的提升，钒需求有望持续增长。上半年内新增2家规模提钒企业以及一家规模提钒企业全量生产，产量持续增加，下游需求方面，主要应用领域钢铁行业减产以及螺纹钢亏损，用钒需求整体呈减少趋势。展